基本分析探讨(2)资产负债表 江铭辉 五梦网
四、资产负债表
资产负债表，顾名思义，就是看公司在一段期间内资产和负债情形的报表，你可以从中得知公司财产的多少以及公司目前资金运作的情形、债务的状况，资产负债表包含了资产、负债及股东权益三个部分。
(一)资产的专有名词为：
1.资产
企业有变现价值的货品(包括有形和无形)
2. 流动资产
流动资产系指现金及其他预期能在一年或一营业周期内，转换成现金、出售、或实现资产。
3.速动资产
速动资产(quick assets)为流动资产扣除库存后，更具变现能力的资产。速动资产换而言之，不考虑成品、半成品及原料的变现价值。
4. 库存
依流动资产及速动资产之定义关系，库存(inventory)系指一年或一营业周期内变现能力较差的资产。
5.长期投资
长期投资包括以获取财务上或营业上之利益为目的，非供营业直接使用，而拟长期持有之投资，及为供特定用途或提拨之基金。
6.固定资产
固定资产系指供营业使用，而非出售之有形资产。
7. 现金
指企业所拥有并能使用的现金。
8. 存货
以制造商而言包括:制成品、在制品及原物料。
(二)负债的专有名词为：
1. 负债
泛指企业欠第三者的债务而言。
2、流动负债
流动负债系指将于一年或一营业周期内(以较长者为准)，必需偿还之负债。
3、长期负债
长期负债系指在一年内(以较长者为准)，不必动用偿还之负债。
4、其他负债
其他负债(other liabilities)有时亦称为递延贷项(deferred credits),凡不属流动负债及长期负债，往往列于其他负债。
5. 应付帐款
企业以赊账方式购货所产生之应付款项。
6. 应付费用
(四)怎样看资产负债表和资产负债与股东权益分析
资产负债表反映了某一时期公司的财务状况，利润及利润分配表反映公司某个报告期的盈利情况及盈利分配，财务状况变动表反映公司报告期营运资金的增减变化情况，一般我们对资产负债表有初步分析和进阶分析：
A.初步分析：
初步分析是直接从资产负债表的数据得来，具体包括：
1. 流动资产分析：
分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。
2.长期投资分析：
分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。
3固定资产分析：这是对实际资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字，仅表示在持续经营的条件下，各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期未来各期间陆续收回，因此，我们应该特别注意，折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显，少提折旧就会增加当期利润。而多提折旧则会减少当期利润，有些公司常常就此埋下伏笔。
4无形资产分析：主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入账并在规定期限内摊销完毕。
其次，要对负债要素进行分析，包括两个方面：
1.流动负债分析：各项流动负债应按实际发生额记账，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均应在资产负债表中反映出来。
2长期负债分析：包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。3.最后是股东权益分析，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益，主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构，了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。看资产负债表时，要与利润表结合起来，主要涉及资本金利润和存货周转率，前者是反映盈利能力的指标，后者是反映营运能力的指标。
B.进阶分析
进阶分析是借助财务报表中二个相关项目数值的比率作分析，以判断公司的财务状况和经营成果，包括如下：
1.流动比率（Current Ratio）
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
2. 速动比率(Quick Ratio)
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中，应考虑到企业业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。
3. 总资产周转率（Total Assets Turnover）
公式：总资产周转率＝(销售收入总额/平均资产总额)X 100%
总资产周转率是指企业在一定时期内销售(营业)收入同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营能力和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。
由于各类工业之结构完全不同，没有一个统一的理想的周转率。只要与同类工业之平均数相互比较，便可分出高低。某公司比率若是低于平均数，则显示投资过大，报酬却太少，公司的经管已经亮了红灯。相反的，比率若是高出平均数太多，又表示投资太少，无法应付庞大业务，公司应该积极扩张。
4. 存货周转率（Inventory Turnover）
公式：存货周转率=销货成本/存货
存货周转率是用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，清除存货迅速表示公司销售能力坚强，产量控制得当。因此，这个比率愈高愈好，以太于9倍以上最为理想，但各业界间差距极大，应分类加以比较，才更恰当。
5. 税后纯益率(Net profit ratio)
公式：税后纯益率=税后纯益/营收净额
获利比率是一个公司成功与失败的表征。一个公司的获利能力如不断成长，说明这个公司的经营已步上成功之路。
理想的税后纯益率应在4%到6%以上，造成公司税后纯益率太低的原因不外产品价格订得太低或是成本过高。大规模的公司在制造过程中单位成本相对便宜，所以获利比率稍高。因此在比较时应尽量挑选大小相仿之公司。
6.总资产报酬率（Return on Total Assets Ratio，也称投资盈利率）
公式:总资产报酬率=（税后纯益/总资产）×100%
理由资产报酬率应在10到12%以上，总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。
公式：长期负债股东权益比率= (长期负债/股东权益)×100%
债务过多，对一个公司所担负的风险自然较大。经济不景气的时候公司债等长期债务的应付利息经常沉重得令公司喘不过气来。反之，一个公司若能适度的筹集及有效的运用长期债款实远胜于不断依赖短期借款，也更可发挥杠杆作用，事半功倍。此比率以低于75%为理想。
8. 长期负债对总资产比率
此比率以低于50%为理想。任何公司不论是长期或短期债务均不能过重，否则除了可能引发财务危机外，还会因不能再举债而坐失更佳投资机会，逐渐走上萎缩之途。
投资人对于以上八种项目，配合损益表，作详细完整的分析，应该可以知道这个公司的财务状况与其在同样间的水平。该公司的股价合理价位。