基本分析探討(2)資產負債表 江銘輝 五夢網
四、資產負債表
資產負債表，顧名思義，就是看公司在一段期間內資產和負債情形的報表，你可以從中得知公司財產的多少以及公司目前資金運作的情形、債務的狀況，資產負債表包含了資產、負債及股東權益三個部分。
(一)資產的專有名詞為：
1.資產
企業有變現價值的貨品(包括有形和無形)
2. 流動資產
流動資產係指現金及其他預期能在一年或一營業週期內，轉換成現金、出售、或實現資產。
3.速動資產
速動資產(quick assets)為流動資產扣除庫存後，更具變現能力的資產。速動資產換而言之，不考慮成品、半成品及原料的變現價值。
4. 庫存
依流動資產及速動資產之定義關系，庫存(inventory)係指一年或一營業週期內變現能力較差的資產。
5.長期投資
長期投資包括以獲取財務上或營業上之利益為目的，非供營業直接使用，而擬長期持有之投資，及為供特定用途或提撥之基金。
6.固定資產
固定資產係指供營業使用，而非出售之有形資產。
7. 現金
指企業所擁有並能使用的現金。
8. 存貨
以製造商而言包括:製成品、在製品及原物料。
(二)負債的專有名詞為：
1. 負債
泛指企業欠第三者的債務而言。
2、流動負債
流動負債係指將於一年或一營業週期內(以較長者為準)，必需償還之負債。
3、長期負債
長期負債係指在一年內(以較長者為準)，不必動用償還之負債。
4、其他負債
其他負債(other liabilities)有時亦稱為遞延貸項(deferred credits),凡不屬流動負債及長期負債，往往列於其他負債。
5. 應付帳款
企業以賒帳方式購貨所產生之應付款項。
6. 應付費用
(四)怎樣看資產負債表和資產負債與股東權益分析
資產負債表反映了某一時期公司的財務狀況，利潤及利潤分配表反映公司某個報告期的盈利情況及盈利分配，財務狀況變動表反映公司報告期營運資金的增減變化情況，一般我們對資產負債表有初步分析和進階分析：
A.初步分析：
初步分析是直接從資產負債表的數據得來，具體包括：
1. 流動資產分析：
分析公司的現金、各種存款、短期投資、各種應收應付款項、存貨等。流動資產比往年提高，說明公司的支付能力與變現能力增強。
2.長期投資分析：
分析一年期以上的投資，如公司控股、實施多元化經營等。長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。
3固定資產分析：這是對實際資產進行的分析。資產負債表所列的各項固定資產數字，僅表示在持續經營的條件下，各固定資產尚未折舊、折耗的金額並預期未來各期間陸續收回，因此，我們應該特別注意，折舊、損耗是否合理將直接影響到資產負債表、利潤表和其他各種報表的準確性。很明顯，少提折舊就會增加當期利潤。而多提折舊則會減少當期利潤，有些公司常常就此埋下伏筆。
4無形資產分析：主要分析商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽、專利權等。商譽及其他無確指的無形資產一般不予列賬，除非商譽是購入或合併時形成的。取得無形資產後，應登記入帳並在規定期限內攤銷完畢。
其次，要對負債要素進行分析，包括兩個方面：
1.流動負債分析：各項流動負債應按實際發生額記帳，分析的關鍵在於要避免遺漏，所有的負債均應在資產負債表中反映出來。
2長期負債分析：包括長期借款、應付債券、長期應付款項等。由於長期負債的形態不同，因此，應注意分析、瞭解公司債權人的情況。3.最後是股東權益分析，包括股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤4個方面。分析股東權益，主要是瞭解股東權益中投入資本的不同形態及股權結構，瞭解股東權益中各要素的優先清償順序等。看資產負債表時，要與利潤表結合起來，主要涉及資本金利潤和存貨周轉率，前者是反映盈利能力的指標，後者是反映營運能力的指標。
B.進階分析
進階分析是借助財務報表中二個相關項目數值的比率作分析，以判斷公司的財務狀況和經營成果，包括如下：
1.流動比率（Current Ratio）
一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還。
2. 速動比率(Quick Ratio)
速動比率是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。傳統經驗認為，速動比率維持在1:1較為正常，它表明企業的每1元流動負債就有1元易於變現的流動資產來抵償，短期償債能力有可靠的保證。速動比率過低，企業的短期償債風險較大，速動比率過高，企業在速動資產上佔用資金過多，會增加企業投資的機會成本。但以上評判標準並不是絕對的。實際工作中，應考慮到企業業的行業性質。例如商品零售行業，由於採用大量現金銷售，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低於1，也是合理的。相反，有些企業雖然速動比率大於1，但速動資產中大部份是應收賬款，並不代表企業的償債能力強，因為應收賬款能否收回具有很大的不確定性。所以，在評價速動比率時，還應分析應收賬款的質量。
3. 總資產周轉率（Total Assets Turnover）
由於各類工業之結構完全不同，沒有一個統一的理想的周轉率。只要與同類工業之平均數相互比較，便可分出高低。某公司比率若是低於平均數，則顯示投資過大，報酬卻太少，公司的經管已經亮了紅燈。相反的，比率若是高出平均數太多，又表示投資太少，無法應付龐大業務，公司應該積極擴張。
4. 存貨週轉率（Inventory Turnover）
公式：存貨週轉率=銷貨成本/存貨
存貨周轉率是用於反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，清除存貨迅速表示公司銷售能力堅強，產量控制得當。因此，這個比率愈高愈好，乙太於9倍以上最為理想，但各業界間差距極大，應分類加以比較，才更恰當。
5. 稅後純益率(Net profit ratio)
公式：稅後純益率=稅後純益/營收淨額
獲利比率是一個公司成功與失敗的表徵。一個公司的獲利能力如不斷成長，說明這個公司的經營已步上成功之路。
理想的稅後純益率應在4%到6%以上，造成公司稅後純益率太低的原因不外產品價格訂得太低或是成本過高。大規模的公司在製造過程中單位成本相對便宜，所以獲利比率稍高。因此在比較時應儘量挑選大小相仿之公司。
6.總資產報酬率（Return on Total Assets Ratio，也稱投資盈利率）
公式:總資產報酬率=（稅後純益/總資產）×100%
理由資產報酬率應在10到12%以上，總資產報酬率表示企業全部資產獲取收益的水準，全面反映了企業的獲利能力和投入產出狀況。該指標越高，表明企業投入產出的水準越好，企業的資產運營越有效。
債務過多，對一個公司所擔負的風險自然較大。經濟不景氣的時候公司債等長期債務的應付利息經常沈重得令公司喘不過氣來。反之，一個公司若能適度的籌集及有效的運用長期債款實遠勝於不斷依賴短期借款，也更可發揮槓桿作用，事半功倍。此比率以低於75%為理想。
8. 長期負債對總資產比率
此比率以低於50%為理想。任何公司不論是長期或短期債務均不能過重，否則除了可能引發財務危機外，還會因不能再舉債而坐失更佳投資機會，逐漸走上萎縮之途。
投資人對於以上八種項目，配合損益表，作詳細完整的分析，應該可以知道這個公司的財務狀況與其在同樣間的水準。該公司的股價合理價位。