本益比（台湾股市的回顾）
台湾股市的回顾
笔者从事股票交易将近30年，远在股票加权指数636点时，就已投入股市。那时候号子不像现在这么多家，大概集中在「馆前路」和「南京东路」二地，除了台北市外，台湾其他地区的号子更是了了可数。那时候，股市充满地雷股，鸡蛋水饺股不少，最为股民常常谈到的是军人出身的雷伯龙先生，人称雨田大户，偶尔也会谈到翁大铭、王博士、荣安邱、大法师……等，那时候，最风光的类股是纺织股如「中纺」、「华隆」，偶尔也穿插一些「工矿」等资产股，金融股先前因「十信案」股价已下滑一阵子，后来「鸿源」将金融股炒到最高潮，股票指数扶摇直上，来到历史高点1万2千余点，国泰人寿的股价也来到一股2000元的天价。那时电子股才开始起步，印象中最初加入股市的应是「光宝」，其后是「丽正」，再来是「联电」。顺便提起，股市大法师叫俞宗元，为什么叫大法师，因为他能呼风唤雨，举工矿作例子，工矿地址在彰化县的员林镇，原先是制造黄麻，本业不赚钱，但颇具资产，大法师居然二度把工矿从每股2元炒到200多元，又把它从200多元打回2元，再把它从从每股2元炒到200多元，可见他在股市的兴风作浪，与功力。
除了大法师外，上海帮在台湾股市也能呼风唤雨，上海帮的著名人物有翁明昌、徐有庠，他们二人的股票上市公司不少，翁明昌有嘉新水泥、力霸水泥、嘉新面粉、嘉新畜产、华新丽华、华隆纺织，徐有庠有亚洲水泥、远东放纺织、远东百货，徐有庠这几家公司现在由他的儿子徐旭东继续经营，事业蒸蒸日上。但翁明昌的这几家公司自从翁明昌去世，群雄割据，嘉新水泥由张敏钰接任，华新丽华由焦延标接手，焦延标股市人称焦师父，可见其炒股的功力，至于力霸水泥、嘉新面粉被枭雄王又曾，强取豪夺。王又曾我第一次从报纸看到，叫王博士，后来知道他其实小学都没有毕业，不知道是哪一家大学授与名誉博士学位，从此他就被叫为王博士，王又曾的富心机，和坑杀股市投资人，相信作股票的人都咬牙切齿。他是趁翁明昌死亡时，翁明昌的儿子翁大铭，刚服完兵役，年轻没经验，乘机强占力霸水泥、嘉新面粉，翁大铭后来在翁明昌老臣扶助下，也勉强拥有嘉新畜产、华隆纺织。翁明昌的这几家公司都是经营者，心术不正，除了华新丽华、嘉新水泥还在股市外，其余早就经营不善下市了。可见一个上市公司经营的好坏，是不是永续经营，与老板的关系很重要。再举一个例子：台湾股市以前有一家公司叫太平洋电线电缆公司，在台湾风评不错，它的创办人叫孙法民先生，努力经营，太平洋电线电缆公司后来又拥有台湾大哥大这只金鸡母，可惜孙法民的儿子心存不正，最后用五鬼搬运法，掏空太平洋电线电缆公司，让股市投资人血本无归，所以选股的时候，眼睛睁亮一点，心术不正的老板，不要投资该公司。
笔者未开始在股市买卖股票时，于民国50年初（当时笔者是个初中生），股市刚成立时，听长辈说「台糖」、「味新（一家生产味精的公司）」也在上市行列，二支股票起伏惊人，「台糖」因此被终止上市，「味新」则倒闭不存在。也听一些长辈们常谈起股票上市公司董监事炒作自家公司的事，譬如某公司董监事把自身股票卖光后，为了回补股票，自家人在董事会中假装打架，制造失和，或把公司旧的锅炉爆破，然后发布消息给记者（二者有无勾结不得而知），经报纸宣扬，股票节节下滑，董监事趁机买回，等到买了差不多，又发布消息说，董监事已互相谅解，并同心协力决定增资，壮大公司，同时爆炸的锅炉已重新从国外采购、进口，将运抵国门重新安装，股票再度迅速狂飙，真是气死股民。
本益比
笔者所以不厌其烦的将上述台湾股市历史说出，目的是告诉读者，股票市场尔虞我诈，最重要的是踏稳脚步，有多少钱就投资多少，不要过份信用扩张。股票趋势的分析方法有数十种，但这些看起来好像很有用，但不见得每个人都能运用自如，笔者早期也一直使用，近年来只尔儿使用，且分析图也不是自己绘制。因此我想先从一些较实用谈起，本益比是笔者首先要与网友谈论的。
当你打开联合晚报（台湾唯一现存的晚报）行情表，检视的各项数据中。最容易发现的恐怕是交易所本益比（简称P/E），这是非常实用且易懂的数据。几乎有刊载股市信息的报纸，都有提供本益比数据。它和股市收盘股价、当日最高价及最低价等数据列在同一行。
这个比率值帮助你了解股价和公司收益之间的关系。将每股的价格除以每股的盈余即可求得此比率。
例如：甲、乙、丙三种股票，本益比的计算如下表：
P/E值当然愈低愈好。就我的观点，P/E值让你知道你付出的投资代价是否值得。就像买其他的东西一样，你当然希望你支付的金额符合货品的价值。谁会想多付或吃亏呢？
许多投资专家相信，P/E值也可测量风险。他们的观念是这样的，P\E值高的股票比P/E低者还容易上涨及下跌。换句话说，P/E值低的股票上涨较慢，下跌也慢。但我并不完全认同此看法。我始终认为P/E值是安全的保障（当然如果这家公司隐瞒数据或造假，又另当别论），同一类股票，P/E值高的股票跌得比P/E低者还快，而且当它下跌时，你会心慌马乱。P/E值低者当它快速上涨时，你心理比较笃定，不急迫卖出。
也有人反驳，P/E值不能代表公司的一切。P/E值高表示此公司景气正在好转，不再衰弱不振，正如P/E低未必代表该公司强盛兴隆，反而表示它未来前景有问题。好的公司有时也会陷入低潮，而股市是看未来，明年或下一季，P/E值高表示该公司下一季景气就会好转。
我认为，股票被错定价格的机会比被正确标价的机会还多。这对愿意下功夫研究数字的投资者是有利的。由于一些投资者对于股市中P/E值低的公司，不去认真研究，他们关心的只是股市哪些公司有什么好消息？此公司若有好消息则股价会立刻有反应，但你有没有想到，这些消息一旦传到你手中，不知是经过第几手？假使你能够正确地解读此公司的数据数据，研究国际与政府政策，也可能预知好消息的来临，很快地坐拥金矿了。
用心研究「未来」本益比
对投资人而言，P\E值的观察也存在一些问题。它表示该公司过去的实绩，报纸上所列出的P/E值乃根据过去十二个月内的收益而来。它反映的是公司过去这段时间的状况。这有点儿麻烦，因为股价是反应未来，任谁也无法肯定未来会和过去一样的兴盛或衰败，股价如何决定呢？为了解决这个问题，许多分析师试着估算未来的收益。根据未来收益的估计，你可以得到所谓的未来P/E值，与目前的P\E值作比较。但是，这也只是从过去实绩作出合理的推论罢了，未来P/E值也不过是稍具理性的推测罢了。决定公司未来真正的利润变量仍然很多。
有些杂志的研究指出，股市的分析师对于收益的预测是相当有问题的。他们指出分析师的预测和实际值相差很多，这一点，即使专家的估计也非常离谱。虽然如此，但我还认为投资人不该完全忽略公司未来收益的预测。你可以参考其它报纸或投资刊物，推论其未来可能收益，并以此帮助你决定购买股票与否。有一些投资的刊物甚至能够提供公司未来收益的平均值及最高和最低值，以及产业未来趋势，当然，这些需要你各方面的搜集，比较、分析及取舍。
下定决心购买股票
当你购买股票时，首先从股市选择5支左右的股票，计算其未来及现在本益比（股票每天在变，本益比也在变），先对你于心仪的股票作最坏的打算，套牢时，等着未来可能的收益（记住不要做融资），当股价来到你想要的价钱时，毅然买下。但请记住，台湾有些公司老板心术不正，而司法的制裁力也很有限，假使你估算后的本益比和后来公司公布的落差很大，或公司突然发布重大利空，种种与当初购买该支股票时预期的本益比相差甚大，自认倒霉，毅然的淘汰那些有弊无利的股票，不要迟疑。